Economista jefe FMI: riesgos a estabilidad no deben frenar lucha de bancos centrales contra inflación

WASHINGTON, 11 abr (Reuters) – Los bancos centrales no deberían detener su lucha contra la inflación por los riesgos para la estabilidad financiera, que parecen “muy contenidos”, dijo a Reuters el economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Pierre-Olivier Gourinchas.

El FMI incluyó expectativas de una inflación más persistente y de un mayor endurecimiento en sus últimas previsiones económicas publicadas el martes, en comparación con sus perspectivas de enero, dijo Gourinchas a Reuters en una entrevista. El FMI también tuvo en cuenta un ligero retroceso de los préstamos bancarios tras las turbulencias del sector en marzo, añadió.

Las Perspectivas de la Economía Mundial del FMI muestran una reducción de 0,1 puntos porcentuales en el crecimiento mundial para 2023, hasta el 2,8%, en parte debido a estos factores, junto con la desaceleración en Europa, Japón e India, compensada por las mejoras en Estados Unidos.

Gourinchas afirmó que la mayoría de los grandes bancos centrales, incluidos la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, ya están cerca del punto álgido de sus ciclos de subidas de tasas de interés.

“Desde ese punto de vista, puede que necesiten hacer algo más si la inflación se muestra un poco más persistente”, señaló, pero parece probable que haya un retroceso de los préstamos bancarios tras las recientes turbulencias financieras, lo que podría “hacer el trabajo de los bancos centrales” al enfriar la economía sin necesidad de alzas de tasas más agresivas.

No obstante, cuando se le preguntó si las continuas subidas de tasas están creando mayores riesgos para la estabilidad, Gourinchas se mostró firmemente partidario de mantener la lucha contra la inflación.

“¿Está causando una inestabilidad financiera potencialmente catastrófica en el futuro y, en consecuencia, deberían abstenerse de hacerlo?”, preguntó. “Nuestra valoración al respecto es que no, porque la inestabilidad financiera parece muy contenida”.

Ajustar ahora la política monetaria en función de los riesgos de estabilidad “significa que no estamos haciendo lo suficiente en el frente de la inflación y eso está creando un problema por sí mismo”, agregó.

VÍAS SEPARADAS

En su lugar, las autoridades deberían contener los riesgos de estabilidad con las herramientas usadas tras las quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank, como las líneas de préstamo del banco central y otros mecanismos de respaldo, lo que liberaría a la política monetaria para seguir centrada en reducir la inflación.

“Está la senda de la política monetaria y luego está la estabilidad financiera, y estas dos pueden considerarse por separado, y creo que sigue siendo la combinación de políticas adecuada en este momento”, afirmó.

En su opinión, la Fed y el BCE están “muy cerca de la cima del ciclo de subidas”, aunque los actores del mercado que apuestan por una rápida vuelta a la relajación de las tasas probablemente se sientan decepcionados.

“Y en mi opinión, si esperan eso porque creen que la Fed o los bancos centrales deberían tener en cuenta argumentos de estabilidad financiera (…) no estamos ahí”, comentó.

Esto podría llevar a un ajuste al alza del rendimiento de los bonos a más largo plazo, a medida que las expectativas del mercado se “realineen más con lo que comunican los bancos centrales”, añadió.

Gourinchas afirmó que la economía estadounidense ha demostrado una sorprendente resistencia y que hay pocos indicios de que la Fed haya endurecido demasiado su política monetaria, sobre todo después de que el viernes los sólidos datos laborales de marzo situaran la tasa de desempleo en un mínimo histórico del 3,5%. El FMI prevé un crecimiento del 1,6% en Estados Unidos para 2023.

“Demasiado sería si empezáramos a desacelerar la economía de manera muy rápida y el desempleo aumentara muy rápido, pero realmente no estamos ahí en este momento”, indicó.

(Reporte de David Lawder; editado en español por Carlos Serrano)