La sorpresa en el empleo y el repunte del petróleo señalan riesgo de estanflación para la economía de EE. UU.

Informe de empleo débil sacude los mercados mientras la Fed afronta la doble amenaza de un mercado laboral flojo y el petróleo en alza

Los futuros bursátiles cotizan estables pero a la baja, mientras que los rendimientos del Tesoro cayeron el viernes después de que el mercado laboral de EE. UU. mostrara una debilidad inesperada en febrero: las nóminas no agrícolas totales cayeron en 92.000, un marcado retroceso respecto al aumento revisado al alza de 126.000 de enero. La tasa de desempleo subió a 4,4% desde 4,3% y las ganancias medias por hora se mantuvieron en 0,4%.

Las nóminas fallan por amplio margen

En otras palabras, la variación de las nóminas estuvo muy por debajo del pronóstico de 58.000. La tasa de desempleo superó la estimación del 4,3% y las ganancias medias por hora superaron el pronóstico del 0,3%.

El doble mandato de la Fed ahora está en riesgo

Creo que los datos revelan que nuestras esperanzas de un mercado laboral estable pueden haber sido algo optimistas. Mientras tanto, es probable que afrontemos un repunte de la inflación debido al fuerte aumento del precio del crudo, por lo que la perspectiva económica se ve algo sombría en este momento. Pero realmente no podemos juzgar la inflación aún porque no sabemos cuánto tiempo se mantendrá el crudo en los niveles actuales. No obstante, los mandatos de la Fed sobre empleo e inflación están en riesgo.

La Fed probablemente mantendrá la postura en marzo, pero los traders adelantan expectativas de recortes

Con la publicación de este informe, es probable que los responsables de la Fed mantengan su enfoque cauteloso en la reunión de política del 17 y 18 de marzo. Actualmente abogan por una actitud de esperar y ver mientras consideran tanto el impacto de los recortes de tipos como factores geopolíticos como los aranceles y ahora la guerra entre EE. UU. e Irán.

Mientras tanto, los traders tienen una visión algo distinta de la situación en desarrollo. Tras el informe NFP, los operadores de futuros financieros en realidad adelantaron las expectativas del próximo recorte a julio y descontaron una mayor probabilidad de dos recortes antes de fin de año, según la herramienta FedWatch del CME. Un recorte en marzo queda definitivamente descartado y el de junio va perdiendo apoyos.

Los responsables de la Fed divididos sobre cómo interpretar los datos

La reacción inmediata de un par de responsables de la Fed fue mixta. Mary Daly, presidenta del Federal Reserve Bank de San Francisco, advirtió a CNBC que los datos del mercado laboral han sido volátiles. “No creo que se pueda obviar este informe, pero tampoco creo que deba sacarse más de lo que representa un mes de datos”, dijo.

El gobernador de la Fed Christopher Waller afirmó que un informe de empleo débil podría afectar la política monetaria. Ha estado en la minoría dentro del FOMC, pidiendo recortes de tipos más pronto que tarde.

Futuros del Dow bajan 600 puntos mientras se combinan el petróleo y los datos de empleo

Los futuros del Dow caen ahora 600 puntos antes de la apertura del mercado al contado. Aunque la mayor parte de esas pérdidas se puede atribuir al fuerte repunte del precio del petróleo, hay que pensar que parte también está relacionada con la débil evolución del empleo.

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