Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 13 de diciembre de 2024

Resumen del 12 de diciembre de 2024

Tal y como esperábamos, la decisión de bajar sus tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos, adoptada AYER por el Consejo de Gobierno del BCE, tuvo poca incidencia en las bolsas europeas, quizás por estar ya totalmente descontada por los inversores. Así, y en una sesión de bastante estabilidad, los principales índices bursátiles cerraron AYER tal y como habían comenzado el día: de forma mixta y sin grandes cambios.

No ocurrió lo mismo con los bonos europeos, activos cuyos precios, tras conocer la decisión en materia de tipos de interés adoptada por el BCE, fueron, poco a poco, cediendo terreno, hasta terminar el día en sus niveles más bajos, lo que conllevó un sensible repunte de sus rendimientos, especialmente en la parte más larga de la curva de tipos.

En ese sentido, cabe destacar que todo lo señalado por el Consejo de Gobierno del BCE en su comunicado o por su presidenta, la francesa Lagarde, en rueda de prensa, apunta a que la institución, convencida de que la inflación se dirige al objetivo del 2% y viendo que la economía de la Eurozona está más débil de lo esperado, seguirá bajando sus tasas de interés de referencia en próximas reuniones, probablemente para terminar situándolas por debajo de su nivel neutral, para intentar con ello revitalizar la economía de la región -para un mayor detalle sobre este tema, ver sección de Economía y Mercados-.

Es por ello que el negativo comportamiento de AYER de los bonos sólo puede ser consecuencia de dos factores: i) que los inversores hayan ya descontado este escenario; y/o ii) que el negativo comportamiento de los bonos estadounidenses en las últimas sesiones implique que los inversores piensan que, dado el comportamiento reciente de la economía y de la inflación en EEUU, la Reserva Federal (Fed) va a comenzar a ralentizar el ritmo de sus recortes de tipos durante el 1S2025.

En ese sentido, señalar que AYER el negativo comportamiento de los precios de los bonos estadounidenses, que conllevó un sensible incremento de las rentabilidades de estos activos por cuarta sesión de forma consecutiva, lastró la evolución en el día de la renta variable en Wall Street, lo que llevó a sus principales índices a cerrar la jornada a la baja, muy cerca de sus niveles más bajos del día.

Cabe destacar el peor comportamiento relativo que mostró AYER el Russell 2000, índice integrado por valores de pequeña y mediana capitalización, que suelen reaccionar de forma más negativa al repunte de los rendimientos de los bonos al ser empresas que se financian a más corto plazo y que suelen trabajar con elevados apalancamientos financieros.

El motivo de este comportamiento fue la publicación AYER en EEUU del índice de precios de la producción, el IPP, del mes de noviembre, que sorprendió ligeramente al alza, lo que, unido a la resistencia a la baja que está mostrando en los últimos meses la inflación estadounidense, apuntaló la idea de que la Fed no va a bajar sus tasas oficiales tanto como vienen descontando los inversores, al disponer de un menor margen para ello.

Calendario y proyecciones para 13 de diciembre de 2024

HOY, y en una sesión en la que la agenda empresarial viene casi vacía y la macroeconómica no trae citas relevantes, esperamos que los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses aprovechen la jornada para continuar consolidando sus recientes alzas. Para empezar, apostamos por una apertura ligeramente a la baja de los principales índices bursátiles europeos, con los valores más expuestos al mercado chino ejerciendo como lastres.

Señalar, en ese sentido, que HOY las bolsas asiáticas, con las chinas a la cabeza, han cerrado claramente a la baja, con los inversores mostrando de esta forma su “nueva decepción” por la falta de detalles -no se han cuantificado- sobre los estímulos fiscales y monetarios con cuya implementación siguen “amenazando” las Autoridades chinas, con objeto de impulsar al alza la demanda interna y el crecimiento económico del país. Por lo demás, destacar que esta madrugada el dólar viene revalorizándose ligeramente con relación al resto de principales divisas; que los bonos se muestran estables, al igual que el precio del petróleo, y que el precio del oro viene subiendo ligeramente.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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