Pronóstico fundamental diario del precio del gas natural – Poniendo a prueba nuevo mínimo a 20 meses tras diferencial negativo

Los futuros del gas natural estadounidense han registrado un diferencial bajista a primera hora del lunes porque las predicciones meteorológicas del fin de semana han apuntado a menos frío para principios de febrero, decepcionando a los traders agresivos contra tendencia que habían comprado el viernes esperando noticias más alcistas a principios de semana.

A las 08:03 GMT, los futuros del gas natural de marzo cotizan en 2,655$, con una caída de 0,194$ o un -6,81%. El viernes, el ETF United States Natural Gas Fund (UNG) se liquidó en 9,82$, con una subida de 0,20$ o +2,03%.

Recordemos también que los futuros cayeron el viernes cerca de un 2% hasta un nuevo mínimo de 20 meses antes del vencimiento del mes anterior por la idea, cada vez más plausible, de que hay gas almacenado más que suficiente como para pasar el resto del invierno. También es cierto que al final de la sesión la cobertura en largo de los vendedores posterior al vencimiento ayudó al contrato de futuros de marzo a subir levemente antes del cierre.

Predicción meteorológica a corto plazo

Se espera que el tiempo pase de ser relativamente más cálido a más frío de lo normal en el periodo del 20 de enero del 6 de febrero, antes de volver a ser más cálido de lo normal a mediados de febrero, sin embargo, el mercado ya ha descontado esa noticia porque los traders tienden a analizar lo que ocurrirá en los siguientes 10 a 15 días.

La dinámica bajista de hoy sugiere que la predicción meteorológica podría haber cambiado durante el fin de semana y que los traders esperan la vuelta de temperaturas más cálidas antes del 6 de febrero. La otra alternativa es que las predicciones hayan reducido el frío que espseraban para el periodo de 10 a 15 días.

No obstante, la evolución de los precios sugiere que los traders creen que la demanda de calefacción mayoritariamente seguirá siendo baja a medida que las condiciones meteorológicas vuelvan a ser más cálidas de lo normal, puesto que ello permitirá a las empresas de servicios básicos seguir retirando menos gas de las reservas durante al menos una cuarta o incluso una quinta semana consecutiva.

Las reservas del gobierno altas para esta época del año

Las reservas de gas están en estos momentos alrededor del 5% por encima del promedio a cinco años (2018-2022) y van camino de situarse un 7% por encima de la media tras el informe de almacenamiento del gobierno de la semana que viene.

Recordemos que la Administración de Información de la Energía (EIA) publicó el jueves pasado su informe de inventarios de gas natural y que mostró una caída neta de las reservas 91 mil millones de pies cúbicos (bcf) duranet la semana terminada el 20 de enero de 2023.

Según las estimaciones de la EIA el gas operativo almacenado era de 2.729 bcf a fecha de viernes 20 de enero de 2023, lo que supone una caída neta de 91 bcf respecto a la semana anterior, como acabo de comentar. Finalmente el informe mostraba que las reservas estaban 107 bcf por debajo de las de año pasado por estas fechas y 128 bcf por encima de la media a cinco años de 2.601 bcf.

Proyecciones a corto plazo

Dado que el tiempo no acompaña a los alcistas contra tendencia seguramente se centrarán en meterse en un posible mínimo asociado con cualquier acontecimiento relacionado con el retorno de la demanda de gas natural licuado (GNL).

También pesamos que el factor que más incertidumbre genera en el mercado del gas sigue siendo el momento en el que volverá a la actividad la planta de exportación de gas natural licuado (GNL) de Freeport GNL en Texas, tras una interrupción de siete meses causada por un incendio en junio de 2022.

Así que básicamente los especuladores están atentos a cualquier noticia sobre Freeport, que es la segunda mayor planta de exportación de GNL de EE.UU., porque esperan que los precios suban en cuanto la instalación comience a absorber grandes cantidades de gas para enviarlas al exterior, impulsando la demanda interna de combustible.

Tengamos en cuenta que la planta puede absorber unos 2,1 bcf de gas diariamente y que los convierte en GNL equivalente aproximadamente al 2% de la cantidad extraída diariamente por los productores estadounidenses del subsuelo.

Resumiendo, sin un periodo prolongado de frío en las predicciones parece que un posible arranque anticipado de la planta de exportación de GNL de Freeport podría ser el único factor potencialmente alcista encima de la mesa en estos momentos, factores técnicos a parte.