Los dirigentes del BCE abogan por subir tipos, pero difieren en la magnitud

WASHINGTON-MADRID, 13 abr (Reuters) – Los responsables de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) se mostraron el miércoles a favor de nuevas subidas de tipos, pero ofrecieron opiniones opuestas sobre el grado de endurecimiento necesario, lo que sugiere que el debate sobre la próxima medida del banco aún no está zanjado.

El BCE ha subido los tipos en todas sus reuniones desde julio para combatir una inflación obstinadamente elevada, pero dejó de ofrecer orientaciones después de que las turbulencias en el sector bancario del mes pasado alteraran sus perspectivas pocos días antes de su reunión de política monetaria.

Ahora que la volatilidad financiera parece haberse resuelto en gran medida, los responsables parecen estar mayoritariamente a favor de un mayor endurecimiento de la política monetaria. Sin embargo, el consenso parece limitarse a ese punto.

“Es posible que en nuestras próximas reuniones aún tengamos un poco de margen para subir los tipos, aunque creo que es prematuro decidir ahora lo que haremos en mayo”, dijo el jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, en un discurso en Washington.

Por su parte, el austriaco Robert Holzmann, que es el conservador que más abiertamente se pronuncia en el Consejo de Gobierno del BCE, adoptó una postura más dura. 

 “La persistencia de la inflación justifica actualmente otros 50 puntos básicos (en mayo)”, dijo Holzmann al diario alemán Börsen Zeitung. “Debemos seguir actuando con decisión y continuar subiendo notablemente los tipos de interés oficiales incluso después de mayo”, añadió.

Los mercados prevén que los tipos suban en 75 puntos básicos de aquí a septiembre, pero los inversores están divididos sobre la cuestión de si se hará en dos o tres etapas. Aunque el 4 de mayo se prevé una subida de 25 puntos básicos, en los últimos días han aumentado las apuestas por una subida mayor.     El problema es que la inflación subyacente, que filtra los precios de los alimentos y los combustibles, especialmente volátiles, sigue subiendo, lo que apunta a un problema más persistente en el crecimiento de los precios.    “Creemos que la inflación subyacente proporciona una mejor señal de las tendencias inflacionistas a medio plazo”, dijo en Madrid Luis de Guindos, vicepresidente del BCE. “La inflación general seguirá desacelerándose, pero en cuanto a la inflación subyacente no somos tan optimistas”, señaló.    La inflación subyacente alcanzó un récord del 5,7% el mes pasado y aún podría subir más antes de empezar a bajar. Es un problema, porque la inflación subyacente es un indicador de la durabilidad de la inflación y, cuando se hace persistente, supone un riesgo creciente de que el crecimiento general de los precios se sitúe por encima del objetivo del 2% fijado por el BCE. Villeroy añadió que el endurecimiento de la política monetaria puede llegar a su fin cuando el BCE tenga la suficiente confianza en que las presiones inflacionistas subyacentes empiezan a remitir. “Un cambio en la trayectoria de la inflación subyacente, ya sea real o prevista con suficiente certeza, debería ser el detonante de la estabilización de nuestros tipos”, añadió Villeroy.

(Reporte de Emma Pinedo González y Jesús Aguado; redacción de Balazs Koranyi; edición de John Stonestreet; editado en español por Flora Gómez)