Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 12 de diciembre de 2024

Resumen del 11 de diciembre de 2024

En una sesión en la que la inflación estadounidense asumió gran parte del protagonismo, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron AYER en su mayoría al alza, con el Nasdaq Composite siendo capaz de superar por primera vez al cierre de la jornada los 20.000 puntos, un hito que debemos ponderar, teniendo en cuenta que en el verano de 2020 este índice se situaba en los 10.000 puntos.

En este gran comportamiento del Nasdaq Composite ha tenido mucho que ver la extraordinaria evolución que han mantenido en bolsa durante los últimos dos años los valores encuadrados en el grupo de los “7 Magníficos”, 5 de los cuales cerraron la sesión de AYER en máximos históricos: Alphabet (GOOGL-US), Tesla (TSLA-US), Amazon (AMZN-US), Meta Platforms (META-US) y Apple (AAPL-US). Sólo faltaron a “la cita” Microsoft (MSFT-US) y Nvidia (NVDA-US).

Cabe destacar que AYER el Ibex-35 se quedó muy rezagado con relación al resto de principales índices bursátiles europeos como consecuencia del negativo comportamiento de los grandes valores del índice, especialmente de las acciones de Inditex (ITX), el valor que más pondera en el Selectivo español, que cerraron el día con una caída algo superior al 6%, tras la publicación de sus resultados correspondientes a los tres primeros trimestres del ejercicio (9M2024).

En este sentido, cabe resaltar que las cifras estuvieron algo por debajo de lo proyectado por los analistas y que fueron muy negativamente recibidas por los inversores, aunque no tanto por parte de los analistas que siguen el valor de cerca, la mayoría de los cuales revisaron AYER al alza sus precios objetivos para las acciones de la compañía.

Pero lo que realmente “movió” AYER las bolsas fue la publicación a primera hora de la tarde y en EEUU de la lectura del IPC de noviembre. Tanto la inflación general, que repuntó ligeramente en el mes (2,7% vs 2,6% en octubre), como su subyacente (se mantuvo estable en el 3,3%), estuvieron en línea con lo esperado por los analistas, lo que fue un “alivio” para muchos inversores, que temían un peor comportamiento de esta variable en el mes.

Las lecturas “abren la puerta de par en par” a que la Reserva Federal (Fed) cumpla con lo esperado por los mercados y vuelva a bajar sus tasas de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual la próxima semana -los futuros dan ahora una probabilidad de más del 95% a que así sea-. Lo que hará la Fed en enero dependerá en gran medida de cómo se comporte el mercado laboral y la inflación en el mes de diciembre.

Así, y tras la publicación de la inflación estadounidense, los futuros de los índices de Wall Street se giraron al alza, permitiendo que los principales índices europeos se pusieran en positivo, recuperándose así de las pérdidas que acumulaban hasta ese momento. La reacción de los bonos no fue tan positiva, con los estadounidenses volviendo a ceder terreno -el precio de estos activos lleva tres días consecutivos cayendo-, lo que impulsó sus rendimientos al alza, y los europeos cerrando el día sin grandes cambios. El dólar, por su parte, se revalorizó frente al resto de principales divisas. Estos últimos movimientos indican que los inversores tienen dudas de que la Fed vaya a seguir bajando sus tasas de interés al ritmo actual durante la primera mitad del año 2025.

Calendario y proyecciones para 12 de diciembre de 2024

No ocurre lo mismo en lo que hace referencia al BCE, institución que HOY reúne a su Consejo de Gobierno y que se espera vuelva a bajar sus tasas de interés de referencia en 25 puntos básicos, situando la general de depósito en el 3,0%. En este caso, se espera que el BCE, dada la debilidad que está mostrando en los últimos meses la economía de la Eurozona, continúe bajando sus tasas durante sus próximas reuniones de política monetaria, hasta situar la de depósito en el 2,0% en junio y en el 1,5% en septiembre, posiblemente, en este último caso, por debajo de su nivel neutral, en el que los tipos oficiales, en teoría, ni lastran ni impulsan el crecimiento económico.

No obstante, habrá que ver cómo se comporta la inflación en la región en los próximos meses. En este sentido, habrá que estar muy atentos HOY a la presentación por parte de los analistas del BCE del nuevo cuadro macroeconómico para la Eurozona, cuadro en el que esperamos hayan revisado a la baja sus expectativas de crecimiento económico y hayan dejado a niveles similares a los de septiembre las de inflación.

Con los inversores descontando HOY prácticamente al 100% la mencionada bajada de tipos de un cuarto de punto, lo más relevante es lo que indique el Consejo en su comunicado y su presidenta, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa que se celebra siempre tras la reunión, sobre futuras actuaciones en materia de política monetaria. En principio, no esperamos grandes reacciones en los mercados de bonos y de acciones, salvo que el BCE sorprenda de alguna manera, al estar su actuación de HOY totalmente descontada por los inversores.

Para empezar la sesión, creemos que HOY los principales índices bursátiles europeos abrirán sin grandes cambios, a la espera de conocer qué es lo que dice el BCE sobre la economía de la región y sobre cómo pretende adaptar su política monetaria a la marcha de la misma. Por lo demás, comentar que esta madrugada, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street, las principales bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría al alza; que el dólar cede algo de lo ganado AYER frente a las principales divisas occidentales; que el precio del crudo sigue avanzando, y que el del oro cae ligeramente.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

Para ver todos los eventos económicos del día le recomendamos visitar nuestro calendario económico.