Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 21 de agosto de 2024

Resumen del 20 de agosto de 2024

En una nueva sesión de escasa actividad, algo que suele ser frecuente en el mes de agosto, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron AYER con ligeros descensos, finalizando de este modo, en el caso de los estadounidenses S&P 500 y Nasdaq Composite, una racha de 8 sesiones consecutivas al alza, la más larga de este año.

A falta de referencias macroeconómicas y empresariales de calado, los inversores aprovecharon las recientes alzas de muchos valores para realizar algunas ventas, a la espera de lo que pueda decir el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, el próximo viernes, cuando intervenga en el simposio de bancos centrales que organiza anualmente en agosto la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole (Wyoming).

Durante la sesión de AYER se publicó en Alemania el índice de precios de la producción (IPP) del mes de julio, indicador que siguió cayendo en términos interanuales, aunque a un menor ritmo que en meses precedentes, lastrado por los precios de la energía. Igualmente, AYER Eurostat publicó las lecturas finales de julio del IPC de la Eurozona, lecturas que, tal y como esperábamos, coincidieron con sus preliminares, por lo que no tuvieron impacto alguno en la marcha de los mercados de bonos y de acciones.

De momento, y a pesar del pequeño parón experimentado en el mes de julio, se puede decir que el proceso desinflacionista sigue su curso en la Eurozona, aunque lo hace a un ritmo sustancialmente más lento al de hace unos meses. Los precios de los servicios siguen siendo el principal “problema”, algo que se refleja en el hecho de que la inflación subyacente siga todavía lejos del objetivo del 2% establecido por el BCE y por encima de la inflación general (2,9% vs 2,6% en julio) -para un mayor detalle ver la sección de Economía y Mercados-.

Pero quizás la noticia más relevante del día fue el anuncio por parte de la Comisión Europea (CE) de que había finalizado su investigación sobre las importaciones de vehículos eléctricos chinos, investigación que le ha llevado a concluir que los fabricantes chinos gozan de una ventaja “desleal” por los subsidios que reciben del gobierno del país, por lo que la CE ha optado por ratificar la imposición de tarifas extraordinarias al sector, aunque en la mayoría de los casos ha revisado a la baja las inicialmente propuestas.

En el sector del automóvil europeo estas tarifas no son del todo bien venidas, especialmente entre los fabricantes de vehículos de alta gama, que mantienen una elevada exposición al mercado chino y que temen las represalias que pueda adoptar contra ellos el gobierno del país asiático. Por el contrario, las tarifas benefician a los fabricantes europeos de vehículos de baja gama, como son la francesa Renault (RNO-US) o la italoamericana Stellantis (STLAM-IT), al hacer más competitivos en precios sus productos.

Por lo demás, comentar que AYER fue un buen día para los bonos, activos cuyos precios se revalorizaron tanto en Europa como en EEUU, provocando un nuevo descenso de sus rendimientos. Las elevadas expectativas de que Powell “confirme” en su intervención del viernes en Jackson Hole que la Fed va a comenzar a bajar sus tasas de interés oficiales en septiembre explicaría en gran medida el comportamiento de AYER de estos activos.

Calendario y proyecciones para 21 de agosto de 2024

HOY en la agenda macroeconómica del día únicamente destaca la publicación esta tarde, ya con las bolsas europeas cerradas, de las actas de la reunión que celebró a finales de julio el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central estadounidense. En principio se espera que la lectura de las mencionadas actas sirva para confirmar la posibilidad de que la Fed baje tipos en el mes de septiembre, en lo que sería su primer movimiento en este sentido desde marzo de 2020.

Por lo demás, comentar que dos importantes compañías del sector de la distribución minorista estadounidense, Macy’s (M-US) y Target (TGT-US), darán a conocer HOY sus resultados correspondientes al 2T2024. Los inversores se mantendrán muy atentos a lo que ambas compañías digan sobre cómo ven evolucionando el consumo privado en el país en los próximos meses, algo que preocupa mucho en los mercados.

Para empezar, esperamos que HOY los principales índices europeos abran sin grandes cambios, probablemente ligeramente al alza, intentando de esta forma recuperar lo cedido AYER. La sesión debería volver a ser de transición y de escasa actividad, ya que muchos inversores y agentes del mercado están ausentes por vacaciones. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría a la baja; que el dólar recupera ligeramente terreno; que el precio del crudo baja y que el precio del oro viene al alza, tras haber cerrado AYER con ganancias.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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