El dólar cederá su corona con el avance de sus pares en la carrera de los tipos

Por Hari Kishan

BENGALURU, 5 abr (Reuters) – El dólar estadounidense se debilitará frente a la mayoría de las principales divisas este año, a medida que la brecha de tipos de interés con respecto a sus pares deje de ampliarse, poniendo a la moneda estadounidense a la defensiva tras una racha de varios años, según una encuesta de Reuters entre estrategas de divisas.

A pesar de empezar el año con debilidad, el dólar se recuperó con fuerza en febrero, con una subida de casi el 3% mensual, ante las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos subiera los tipos de interés más de lo previsto.

Sin embargo, la quiebra de dos bancos estadounidenses en marzo obligó a la Reserva Federal a moderar esas expectativas, empujando al billete verde a retroceder y ceder casi todo lo ganado el mes anterior, una tendencia que probablemente persista a corto y medio plazo.

Aunque los temores desatados por las turbulencias del mercado relacionadas con los bancos han remitido, las expectativas agresivas sobre los tipos de interés no han regresado, lo que sugiere que el actual ciclo de rápidas subidas de tipos podría terminar pronto y, con ella, el principio del fin de una histórica racha alcista del dólar.

La mediana de las previsiones de la encuesta realizada entre el 31 de marzo y el 4 de abril entre 90 estrategas de divisas indicaba que el dólar cederá terreno frente a las principales divisas en un año.

La mayoría de los analistas que respondieron a otra pregunta, 32 de 56, señalaron que los diferenciales de tipos serán los que más influyan en la evolución del dólar durante el próximo mes.

“En nuestra opinión, el dólar seguirá debilitándose en los próximos tres a seis meses. Supongo que los últimos acontecimientos han sido la pérdida de confianza en los bancos regionales estadounidenses, que ha aumentado los riesgos a la baja para el dólar”, dijo Lee Hardman, economista de divisas de MUFG.

“La Reserva Federal será muy consciente de estos riesgos a la baja para el crecimiento en el futuro. Así que estamos de acuerdo con la reevaluación moderada que se está produciendo en los mercados de tipos estadounidenses. Creemos que la Fed está más cerca del final de su ciclo de subidas.”

Los futuros de los fondos de la Reserva Federal mostraron que los mercados están valorando un recorte de tipos en septiembre, a pesar de que la inflación sigue siendo muy superior al doble del objetivo de la Reserva Federal.

Con el previsible retroceso del dólar, el euro está viendo como se refuerza su posición tras cruzar brevemente por debajo de la paridad debido a las expectativas de tipos en 2022.

Con una subida del 2,5% este año, se prevé que el euro cotice en torno a los niveles actuales de 1,09 dólares en los próximos uno o tres meses, para después fortalecerse otro 2% y negociarse en torno a 1,12 dólares en 12 meses.

A pesar de ganar más de un 2,5% en marzo, el yen japonés sigue perdiendo un 0,6% en el año. La divisa considerada de refugio, que volvió a tocar mínimos de 32 años en 2022 por los diferenciales de tipos, recuperaría esa pérdida a lo largo del horizonte de previsión.

Según la opinión mediana de la encuesta, el yen subirá casi un 6% y se situará en torno a 125,00 por dólar en 12 meses.

Aunque la debilidad del dólar fue un cambio positivo para la mayoría de las divisas, especialmente para las de los mercados emergentes, que se prevé que registren modestas subidas a partir de ahora, las previsiones alcistas desde los niveles actuales son limitadas.

Dado que el dólar se mantiene desafiantemente fuerte frente a las expectativas de los analistas desde hace años, algunos se mostraron reacios a decir que la moneda de reserva mundial se debilitará rápidamente. De hecho, la opinión media a 12 meses para casi todas las principales divisas encuestadas es idéntica a la de la encuesta de marzo.

“Somos más optimistas que la previsión media sobre el dólar”, dijo Adam Cole, jefe de estrategia de divisas de RBC Capital Markets, que describió su posición como una evolución desde un optimismo absoluto en los últimos dos años a algo más matizado.

“Nuestra opinión general es que es probable que la previsión media sobre las grandes pérdidas del dólar vuelva a ser errónea”, dijo, afirmando que no cree que la Reserva Federal vaya a aplicar los fuertes recortes de tipos que el mercado espera.

Eso sólo ocurriría si se afianzara una recesión punitiva, un escenario que, según Cole, “tiende a ser positivo para el dólar de todos modos”.

(Para consultar otros artículos de sondeos de Reuters sobre divisas de abril:)

(Reporte de Hari Kishan; sondeos de Prerana Bhat e Indradip Ghosh; edición de Ross Finley y Conor Humphries; editado en español por Darío Fernández)