Precio del oro abre la jornada con su mejor desempeño diario desde mediados de mayo

A esta hora el precio del oro sube +1,55%, con su mejor desempeño diario del último mes y medio.

Esperemos a ver si confirma esta ruptura. Mañana publican las minutas de la más reciente reunión de la Reserva Federal y eso podría confirmar la ruptura o provocar que se revierta este movimiento.

El escenario base es que los miembros de la Reserva Federal no están dispuestos a dejar que la inflación se salga de control.

Análisis de la correlación entre el precio del oro, la inflación y los rendimientos de los bonos

Los analistas e inversionistas permanecen atentos a las cifras de inflación y a los comentarios de los miembros de la Reserva Federal sobre el rumbo que pudiera tomar la política monetaria en los próximos meses.

Se ha hablado mucho acerca de la importancia de estas variables a la hora de explicar y pronosticar los movimientos del precio del oro, por lo que resulta útil revisar la relación histórica que existe entre ellas.

Para cuantificar esta relación utilizaremos observaciones semanales para calcular el coeficiente de correlación.

Una de las teorías que intenta explicar el movimiento del precio del oro plantea que incrementos sorpresivos de la inflación provocan que los inversionistas busquen refugio en el oro para proteger el valor de su dinero, por lo que incrementos del índice de precio sostenidos o no esperados por el mercado ocasionarían incrementos de la demanda y, por ende, del precio del oro.

Sin embargo, durante la última década, la correlación entre el precio del oro y la inflación esperada, derivada del rendimiento de los bonos del Tesoro de 10 años indexados al índice de precios,  ha sido de solamente 0,20. Este resultado refleja una relación positiva pero muy débil entre ambas variables.

La segunda teoría propone que los inversionistas consideran menos atractivo invertir en oro cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, porque el oro no genera rendimiento alguno y el costo de oportunidad de mantenerlo en los portafolios se eleva si existe posibilidad de generar un rendimiento atractivo invirtiendo en un activo sin riesgo como los bonos del Tesoro. De ser así, las subidas de los rendimientos de los bonos provocarían caídas del precio del oro y viceversa.

En este caso, utilizando también los datos de los últimos 10 años, el coeficiente de correlación de -0,68 refleja una relación lineal inversa moderada, brindándole algo más de soporte a esta teoría en comparación con la anterior.

La tercera teoría incorpora la inflación y las tasas de interés al análisis al mismo tiempo. Serían los rendimientos reales elevados los que impulsarían a los inversionistas a vender sus posiciones de oro para comprar bonos.

El coeficiente de correlación en este caso es -0,85, resultado que refleja una correlación lineal inversa fuerte entre los rendimientos reales de los bonos del Tesoro y los precios del oro.

Prestando atención a estos resultados, debemos seguir muy de cerca la evolución de las cifras de inflación y los discursos de los miembros de la Reserva Federal acerca de su política monetaria.

Análisis técnico del oro

El precio del contrato futuro del oro está rompiendo al alza el rango de consolidación donde ha permanecido las últimas dos semanas. 

La siguiente resistencia se ubica alrededor de 1830, aproximadamente +1% desde el nivel actual.